2025 was een jaar waarin de financiële markten alle kanten op bewogen. Handelsconflicten, geopolitieke spanningen en twijfels over de wereldeconomie zorgden voor onrust.

In het voorjaar kregen aandelen een flinke klap, met dalingen van meer dan 16%. Later in het jaar volgde herstel, maar de onzekerheid bleef voelbaar.

Ondanks die onrust hield de economie stand. De groei bleef gematigd, inflatie stabiliseerde en de centrale banken verlaagden de rente. Geen rustig jaar, maar ook geen jaar waarin de economie verder onder druk kwam te staan.

Voor SSPF leidde dat tot een beleggingsresultaat dat op het eerste gezicht tegenvalt: over het hele jaar werd een rendement van -4,2% behaald. Tegelijkertijd was dit resultaat beter dan de benchmark van -5,9%. Maar ook dit vertelt nog niet het hele verhaal.

De portefeuille van het fonds bestaat grofweg uit twee delen: een defensieve portefeuille en een rendementsportefeuille.

Het defensieve deel is bedoeld om het renterisico’s te dempen en pensioenen te beschermen tegen renteschommelingen. Dit deel liet een negatief rendement zien van -10,0%, vooral door de stijgende rente. Dat lijkt tegenstrijdig, maar werkt zoals bedoeld. SSPF beschermt zich bewust tegen renteveranderingen: bij een hogere rente daalt niet alleen de waarde van beleggingen, maar ook de hoeveelheid geld die nodig is om toekomstige pensioenen te financieren. Dit tweede effect was in 2025 groter en droeg positief bij aan de stijging van de dekkingsgraad van ongeveer 129% eind 2024 naar bijna 136% eind 2025.

Het tweede deel van de portefeuille is gericht op rendement, met beleggingen zoals aandelen. Deze portefeuille presteerde sterk en behaalde een rendement van 5,8%, vooral dankzij de aanhoudende kracht van technologiebedrijven. Binnen deze portefeuille waren de verschillen echter groot. Vastgoed presteerde minder. Daarnaast drukte de sterkere euro het rendement op Amerikaanse beleggingen.

Deze resultaten onderstrepen de manier waarop SSPF belegt. Met relatief veel gepensioneerden kiest het fonds bewust voor stabiliteit en risicobeheersing. Niet het hoogste rendement in goede jaren staat centraal, maar een stabiele ontwikkeling die ook in minder gunstige omstandigheden standhoudt.

Kort gezegd:
Een jaar met schommelingen en onzekerheid op de markten, maar met een pensioenfonds dat financieel sterker uit het jaar kwam.